怡力電業(yè)資產(chǎn)包注入,完善產(chǎn)業(yè)鏈條,電解鋁板塊今年業(yè)績大增。怡力電業(yè)為南山集團旗下全資子公司,包括1臺220MW機組、3臺330MW機組、年產(chǎn)68萬噸電解鋁生產(chǎn)線,同時配套了38萬噸的碳陽極碳素生產(chǎn)線。怡力電業(yè)資產(chǎn)包注入后,公司能夠基本實現(xiàn)電解鋁的穩(wěn)定供應,為公司進一步發(fā)展鋁加工提供基礎(chǔ)。電解鋁行業(yè)現(xiàn)在迎來了周期性復蘇,業(yè)績彈性非常大,公司未來業(yè)績可預期。2016年預計怡力電業(yè)資產(chǎn)包將實現(xiàn)8億元以上的凈利潤。
公司汽車板、航空板生產(chǎn)項目建成投產(chǎn)。公司是國內(nèi)極少數(shù)能夠生產(chǎn)汽車鋁合金板的企業(yè),隨著車企認證成功,有望最早切入市場,搶占蛋糕。公司建有年產(chǎn)10萬噸的汽車薄板的生產(chǎn)線。預計到2020年國內(nèi)市場能夠達到20萬噸以上。公司國內(nèi)汽車鋁合金板已經(jīng)實現(xiàn)了在維修市場上小批量供貨,北美地區(qū)也已經(jīng)試單。航空板方面,公司已經(jīng)與波音公司簽訂了航空鋁板的供貨協(xié)議,進軍航空鋁材領(lǐng)域。全球的航空市場在未來20年仍會保持較快增長。2016年~2035年間全球客貨機將增至3.98萬架,年均增速達到3.8%左右,期間新增飛機3.31萬架。預計每年的航空鋁材市場在40萬噸以上。公司將直接與美鋁等國際鋁業(yè)巨頭競爭,搶占鋁材深加工高端市場。
預計2016~2018年,公司原有業(yè)務將會實現(xiàn)6.6億元、8.4億元、12.2億元的凈利潤??紤]怡力電業(yè)資產(chǎn)包的每年盈利,預計2016~2018年,公司預計實現(xiàn)凈利潤達到14.9億元、16.5億元、20.3億元,對應的攤薄后的EPS為0.16元、0.18元、0.22元,PE分別為22X、19X、16X。給予“增持”評級。
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