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　　LMEX指數(shù)暴跌。昨日倫敦金屬市場整體出現(xiàn)大幅下跌，其中基本金屬價格指數(shù)LMEX從前一日的3873點，下跌至昨日收盤的3750點，下跌了 3.1%,而近1個月內(nèi)LMEX指數(shù)更是暴挫了9.46%。從品種來看，銅價跌破8000美元整數(shù)關(guān)口，鋅價跌破2000美元，前期強(qiáng)勢的錫價更是大幅下跌了2550美元，下跌幅度超過10％，相對而言鋁價較為抗跌。

　　美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，美元指數(shù)企穩(wěn)是誘因。美國商業(yè)部稱，因?qū)ν鈬浧芳胺?wù)需求下降，及非住宅營建增加，美國第1季度GDP與07年同期相比修正值為增長0.9%，略高于預(yù)期。同時，第一季度個人消費開支物價指數(shù)上升 3.5%，核心指數(shù)上升2.1%繼續(xù)平穩(wěn)增長。市場擔(dān)心美聯(lián)儲強(qiáng)硬言論將會大大提振今年晚些時候?qū)⒓酉⒌钠谕?月29日美元指數(shù)大幅上漲1.69%。我們認(rèn)為，如果后期美聯(lián)儲采取緊縮貨幣政策以及美元指數(shù)繼續(xù)反彈將會對以美元為計價單位的金屬市場帶來壓力。

　　中國需求放緩是主要因素。根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國三月份精銅進(jìn)口同比減少了37.7%，第一季度同比下滑了19.1%。上述數(shù)據(jù)充分反映了中國精銅消費疲軟的現(xiàn)實。在目前傳統(tǒng)消費旺季中，各種基本金屬除了錫庫存沒有增加外，都出現(xiàn)了不同程度的增加，中國的需求疲軟及最近進(jìn)口步伐放緩對市場打壓最大。

　　銅觀望，鉛鋅、鎳回避，黃金、鋁謹(jǐn)慎推薦。從有色金屬各子行業(yè)運營來看，銅板塊08年冶煉加工費下調(diào)將繼續(xù)造成銅冶煉業(yè)務(wù)不容樂觀，但硫酸業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持增長，對銅板塊保持觀望。鉛鋅、鎳受制于基本面以及需求不振，價格仍無起色，建議回避。而從電解鋁行業(yè)來看，08年原材料及能源成本上升是造成行業(yè)業(yè)績下滑的主要問題，但4月中國再次成為鋁凈進(jìn)口國，我們認(rèn)為鋁價相對抗跌，關(guān)注具有成本優(yōu)勢及深加工企業(yè)。黃金雖然短期承壓，但相對石油價格比價及全球黃金礦產(chǎn)量減少，成本日益提升等因素的支撐下，仍然會維持高位振蕩，不排除進(jìn)一步上漲的可能。而國內(nèi)黃金企業(yè)資源量和礦產(chǎn)金量未來幾年仍將有實質(zhì)性提升，建議謹(jǐn)慎樂觀。

　　下調(diào)行業(yè)評級至“中性”。鑒于全球金屬市場消費疲弱以及美元反彈有望進(jìn)一步打壓金屬價格，我們將行業(yè)評級從“謹(jǐn)慎推薦”下調(diào)至“中性”。