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| 8月4日鋁市，前景黯淡 |
| 來源：互聯(lián)網(wǎng)，更新時(shí)間：2006-8-4 19:36:30，閱讀：
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盡管LME基本金屬在6月底至7月上旬走出了一波強(qiáng)勁反彈行情，期銅、期鋅等品種分別逼近前期歷史高點(diǎn)，期鎳更是迭創(chuàng)歷史新高，但期鋁的表現(xiàn)仍然十分疲弱，最高僅反彈至2700美元，7月的大部分時(shí)間內(nèi)一直在2500美元關(guān)口橫盤整理。而國內(nèi)鋁價(jià)的表現(xiàn)更顯疲弱，繼7月中跌破19500元的支撐后持續(xù)走低，各月合約紛紛創(chuàng)出年內(nèi)新低，其中10月合約最低跌至18200元左右。
氧化鋁價(jià)格持續(xù)下滑鋁價(jià)自5月中后期開始的這波疲軟走勢在很大程度歸因于氧化鋁價(jià)格迅速下滑帶來的生產(chǎn)成本下降。進(jìn)口氧化鋁價(jià)格從3個(gè)月前650美元/噸的高點(diǎn)一路跌破500 美元大關(guān)，截至7月中旬已跌至450-480美元/噸,跌幅近30％，而月初還高達(dá)500-550美元/噸。國產(chǎn)氧化鋁稅后價(jià)格在半個(gè)月內(nèi)從5000- 5100元/噸跌至4700-4800元/噸，甚至有預(yù)計(jì)國內(nèi)氧化鋁價(jià)格今年下半年有可能降至3500-4000元/噸。面對國內(nèi)外氧化鋁市場價(jià)格的快速下跌，占據(jù)壟斷地位的中鋁氧化鋁價(jià)格仍然維持在5650遠(yuǎn)/噸，而據(jù)稱國內(nèi)主要的氧化鋁貿(mào)易商早已將氧化鋁價(jià)格下調(diào)至4800美元/噸，兩者的價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，市場普遍認(rèn)為中鋁下調(diào)虛高已久的氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)只是個(gè)時(shí)間問題。
氧化鋁價(jià)格的迅速下滑主要是由于我國氧化鋁產(chǎn)量加速增長。我們知道自2004年開始，國家對電解鋁行業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)宏觀調(diào)控導(dǎo)致電解鋁企業(yè)虧損嚴(yán)重，而國內(nèi)眾多電解鋁企業(yè)為了貫通上下游生產(chǎn)，使企業(yè)利潤能根據(jù)產(chǎn)業(yè)周期自由的在上下游浮動(dòng)從而避免公司盈利的大起大落，眾多鋁生產(chǎn)商開始涉足氧化鋁項(xiàng)目。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年上半年我國氧化鋁產(chǎn)量595萬噸，同比增長了50.7％，其中6月份我國氧化鋁產(chǎn)量為106.8萬噸，同比增長了57.1％。
從企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，與去年相比，今年的數(shù)據(jù)增加了山西魯能晉北、東方希望和開曼鋁業(yè)3家大規(guī)模的氧化鋁企業(yè)，但已經(jīng)投產(chǎn)的魏橋氧化鋁項(xiàng)目仍然沒有在列，同時(shí)還有一些已經(jīng)投產(chǎn)的但規(guī)模在20萬噸以下的氧化鋁或氫氧化鋁項(xiàng)目沒有包括在國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)內(nèi)，因此預(yù)計(jì)我國氧化鋁產(chǎn)量實(shí)際增長的情況要高于數(shù)據(jù)所顯示的，而且隨著有些項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，在今年余下的時(shí)間內(nèi)國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量將繼續(xù)增加。據(jù)稱下半年將有超過200萬噸的產(chǎn)能開始投產(chǎn)，安泰科預(yù)計(jì)2006年我國氧化鋁產(chǎn)量在1350萬噸以上。
國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能的集中釋放無疑給國際國內(nèi)鋁價(jià)產(chǎn)生了較大的壓制，如果在今后的一段時(shí)間內(nèi)，現(xiàn)貨氧化鋁價(jià)格下跌的幅度繼續(xù)大于鋁價(jià)的跌幅，那鋁價(jià)將進(jìn)一步承受下行壓力。
庫存出現(xiàn)新的變化
在前幾次的報(bào)告中我們強(qiáng)調(diào)相對寬松的庫存水平一直是制約鋁價(jià)的一個(gè)重要原因。上海期貨交易所庫存自5月底開始持續(xù)穩(wěn)步下降，截至7月底庫存水平已經(jīng)降至年內(nèi)次低點(diǎn)57008噸，較前期高點(diǎn)下降了近70％。雖然降幅不如上期所庫存明顯，但LME鋁庫存也開始小幅下降，繼6月減少1.14萬噸之后7月繼續(xù)減少 4.74萬噸至713500噸，為今年2月初以來的最低點(diǎn)，注銷倉單變動(dòng)不大，基本與6月底時(shí)的水平持平，注銷倉單占庫存比例維持在8-8.5％左右。不過與銅、鋅、鎳等其他金屬的庫存相比，鋁庫存一直維持在70萬噸以上這一相對寬松的水平，因此還不足以對鋁價(jià)構(gòu)成有力支撐。另外根據(jù)IAI 的數(shù)據(jù)，截至今年6月底西方國家生產(chǎn)商持有的各種形式鋁庫存(不含最終完工產(chǎn)品)從前一月的306.3萬噸降至299.3萬噸，6月未加工的鋁庫存從5月的165萬噸降至158.6萬噸。日本港口庫存在5月底持續(xù)下降至21.99萬噸的低點(diǎn)后，6月小幅回升至23.4萬噸。
需求保持強(qiáng)勁但供應(yīng)增長更快
數(shù)據(jù)顯示歐洲和美國的鋁需求保持強(qiáng)勁，6月美國和加拿大鋁制品訂單在5月同比增長24.6％之后繼續(xù)增長8.4％，前6個(gè)月的訂單總量同比增長9％，其中平軋延制品的需求尤為強(qiáng)勁。由于需求強(qiáng)勁，歐洲鋁坯市場的升水升至350-370美元/噸，而美國現(xiàn)貨市場升水在6月升至6.5美分/磅左右。
在中國，由于原鋁征收5％的出口關(guān)稅，而鋁半成品仍然維持13％的出口退稅政策，原本自7月1日起將鋁半成品出口關(guān)稅從13％下調(diào)至5％的計(jì)劃由于阻力過大被推遲，因此下游鋁制品生產(chǎn)商對鋁的需求構(gòu)成支撐。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，6月我國鋁半成品凈出口反彈至62156噸，前6個(gè)月的凈出口量達(dá)到19.6萬噸，是去年同期的七倍還多。據(jù)安泰科估計(jì)，今年上半年我國原鋁消費(fèi)增長約16.4％。 整體來看，原鋁需求樂觀，世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）的數(shù)據(jù)顯示今年前5個(gè)月全球原鋁需求同比增長6.1％至1370萬噸。不過同期供應(yīng)增長的速度達(dá)到 7％，導(dǎo)致全球原鋁市場供應(yīng)過剩4.2萬噸。IAI報(bào)告今年1-6月全球原鋁日均產(chǎn)量同比提高近3％至6.52萬噸，總產(chǎn)量達(dá)到1180萬噸，高于去年同期。中國的原鋁產(chǎn)量繼續(xù)高速增長是全球供應(yīng)增加的主要貢獻(xiàn)力量，6月我國原鋁產(chǎn)量再上一個(gè)新臺(tái)階，達(dá)到78萬多噸，同比增長30％左右，前6個(gè)月的產(chǎn)量接近43萬噸。
綜上所述，由于快速增長的供應(yīng)滿足了強(qiáng)勁的需求，因此我們認(rèn)為鋁市場基本處于平衡，在這種情況下預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)仍將繼續(xù)在2500美元上下窄幅波動(dòng)，如果基本金屬市場的牛市還未能重新啟動(dòng)，不排除鋁價(jià)進(jìn)一步走軟的可能。技術(shù)上看，倫敦鋁價(jià)仍然受到均線系統(tǒng)的壓制，雖然日線在2500美元關(guān)口存在一定的支撐，但周線和月線圖上出現(xiàn)上漲趨勢結(jié)束的信號，頭肩頂形態(tài)已經(jīng)基本形成，不過還需要價(jià)格跌破2420/50美元區(qū)間才能得以確認(rèn)。短期內(nèi)，頸線2420/50美元區(qū)間支撐將面臨考驗(yàn)。如果向下跌破該區(qū)域的話，那表明從前期高點(diǎn)開始的弱勢調(diào)整格局仍在延續(xù)，鋁價(jià)可能將跌至2200美元甚至更低。 |
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