高盛集團(tuán)（Goldman Sachs)
銅有望在2011年繼續(xù)引領(lǐng)周期性上漲行情，因?yàn)樾屡d市場(chǎng)投資需求日趨強(qiáng)勁，而且發(fā)達(dá)市場(chǎng)復(fù)蘇步伐也在加快。銅礦有效產(chǎn)能當(dāng)前接近滿(mǎn)負(fù)荷，后期或無(wú)法滿(mǎn)足需求。2011年開(kāi)始市場(chǎng)將重新回到按需配給的階段。
隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)逐漸平靜，全球結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)因素已經(jīng)得到緩解。特別是隨著發(fā)展中國(guó)家需求全面展開(kāi)，全球需求增長(zhǎng)更加強(qiáng)勁，從而有助于更大范圍內(nèi)的去庫(kù)存。
我們繼續(xù)對(duì)中國(guó)的金屬需求持有信心。2011年我們?nèi)钥梢钥吹交A(chǔ)設(shè)施和建筑業(yè)相關(guān)部門(mén)對(duì)需求增長(zhǎng)的支撐，因?yàn)橹袊?guó)還在繼續(xù)擴(kuò)張它的城市規(guī)模。明年中國(guó)貨幣政策基調(diào)將轉(zhuǎn)向更緊的狀態(tài)，但我們認(rèn)為其對(duì)金屬需求的影響偏向溫和。而且2011年中國(guó)財(cái)政政策仍將是積極的，因此中國(guó)整體高昂的投資性需求會(huì)得到延續(xù)。
供應(yīng)的增加和龐大的需求相比仍顯得太過(guò)狹隘。盡管銅的交易所庫(kù)存比金融危機(jī)前的庫(kù)存還高出很多，但我們預(yù)計(jì)各方面驅(qū)動(dòng)因素足以在2011年耗盡銅的庫(kù)存，從而迫使市場(chǎng)再度進(jìn)入現(xiàn)貨高升水時(shí)代。我們的結(jié)論是，12個(gè)月內(nèi)，銅的價(jià)格將達(dá)到11000美元/噸，最高價(jià)很可能還會(huì)在2011年末超出這個(gè)水平。
瑞士銀行(UBS)
2011年上半年中國(guó)的季節(jié)性建庫(kù)和亞洲潛在需求的穩(wěn)定都將推動(dòng)銅價(jià)上漲，這將吸引市場(chǎng)的投機(jī)興趣，進(jìn)一步推升價(jià)格。
我們繼續(xù)看好中國(guó)需求。預(yù)計(jì)2011年全球銅需求增長(zhǎng)6%，其中中國(guó)貢獻(xiàn)10%，G7國(guó)家僅貢獻(xiàn)2%。2010—2015年全球4.3%的需求增幅將繼續(xù)由中國(guó)所主導(dǎo)，中國(guó)以外的亞洲地區(qū)大約增長(zhǎng)3.3%。
預(yù)計(jì)2010—2015年全球精煉銅供應(yīng)年均增長(zhǎng)4.7%左右，中國(guó)的增幅在7.4%左右，年均產(chǎn)量約820萬(wàn)噸，占全球總供應(yīng)量的35%。中期來(lái)看，2010—2015年包括剛果、印度和墨西哥將錄得更快銅供應(yīng)增長(zhǎng)。其中剛果年均產(chǎn)量52萬(wàn)噸，增長(zhǎng)13.3%；印度年均產(chǎn)量120萬(wàn)噸，增長(zhǎng)7.5%；墨西哥年均產(chǎn)量48萬(wàn)噸，增長(zhǎng)12.4%。
預(yù)計(jì)2011年全球銅市短缺58萬(wàn)噸，2012年繼續(xù)短缺，此后市場(chǎng)逐漸趨向平衡。
2010年銅的均價(jià)是3.38美元/磅，2011年銅價(jià)有望調(diào)高到4.15美元/磅，最高價(jià)將在2011年第二季度左右出現(xiàn)，或至4.4美元/磅。支持銅價(jià)堅(jiān)挺的兩項(xiàng)關(guān)鍵因素在于：美聯(lián)儲(chǔ)為維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)堅(jiān)持量化寬松措施以及中國(guó)在一季度因季節(jié)性備庫(kù)而重返市場(chǎng)采購(gòu)。
花旗銀行(Citibank)
花旗銀行今年大幅提高了銅價(jià)預(yù)測(cè)，認(rèn)為銅價(jià)在2011年和2012年將高于4美元/磅。
2010年銅礦產(chǎn)量不如預(yù)期的原因包括罷工、目前銅礦的產(chǎn)量下降、項(xiàng)目重啟和新建的推遲。許多老礦面臨品位下降的問(wèn)題，而新礦則受到了技術(shù)問(wèn)題、政治風(fēng)險(xiǎn)和高成本的影響。2011年我們預(yù)計(jì)銅礦產(chǎn)量增加45萬(wàn)噸，而不是此前預(yù)估的100萬(wàn)噸。
中國(guó)2009年增加的80萬(wàn)噸隱性庫(kù)存，2010年上半年約消耗掉一半。受此影響，去年中國(guó)進(jìn)口有所放緩，并使上海銅價(jià)落后于倫敦市場(chǎng)。不過(guò)，預(yù)測(cè)顯示，2010年末或2011年初中國(guó)清庫(kù)將完成，這或再次激發(fā)中國(guó)強(qiáng)勁的進(jìn)口需求。 我們預(yù)計(jì)，美國(guó)將維持低利率的資金環(huán)境，美元的弱勢(shì)將繼續(xù)吸引資金進(jìn)入商品市場(chǎng)，銅仍是主要受益的商品。此外，銅ETFs的發(fā)行也將有助于銅價(jià)上漲。
摩根斯坦利(Morgan Stanley）
盡管銅價(jià)目前已經(jīng)錄得歷史最高位，但是基于強(qiáng)勁的需求趨勢(shì)，以及低庫(kù)存和潛在的供應(yīng)受限因素，繼續(xù)維持銅在金屬中擁有最強(qiáng)基本面的判斷。
全球主要銅生產(chǎn)商（力拓、必和必拓、自由港麥克莫蘭、哈薩克斯坦礦業(yè)公司）產(chǎn)量下降加劇了銅礦市場(chǎng)的緊張狀況�，F(xiàn)貨TC/RC偏低使得一些冶煉廠減產(chǎn)。由于冶煉廠減產(chǎn)以及廢雜銅供應(yīng)的增加（同比增幅20.6%），現(xiàn)貨TC/RC近期有所上升。不過(guò)我們認(rèn)為精銅市場(chǎng)供應(yīng)趨緊并未緩解。預(yù)計(jì)2011年平均銅價(jià)為7900美元。
美林銀行(Merrill Lynch)
我們認(rèn)為，2011年銅供求缺口將會(huì)增加。受銅礦供應(yīng)緊張的強(qiáng)勁推動(dòng)，銅在眾多基本金屬中基本面最強(qiáng)。此外，幾個(gè)銅ETFS也在準(zhǔn)備當(dāng)中，一旦推出將增加銅價(jià)和銅現(xiàn)貨升水上行的動(dòng)力。 |
