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| 政策頻頻來(lái)襲 銅鋁沖高回落 |
| 來(lái)源：魯證期貨，更新時(shí)間：2011-2-21 9:28:46，閱讀：
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一、行情描述
本周倫銅最高創(chuàng)下10184美元?dú)v史紀(jì)錄，隨后快速回落，收于9828美元，下跌1.53%；倫鋁上漲2.09%，收于2558美元。LME銅的庫(kù)存增加至407925噸，鋁的庫(kù)存減少至4593175噸，美元收于77.63。
本周滬銅沖高回落，最高76950出現(xiàn)在周二，隨后下滑，周五最低為73820，收于73850，下跌2.21%；滬鋁最高17610，最低17020，收于17110，下跌0.67%。上�，F(xiàn)貨周五銅報(bào)價(jià)74200，鋁報(bào)價(jià)16750。上期所銅庫(kù)存增加16865噸，至161062噸，鋁庫(kù)存減少4378噸，至426978噸。
二、行情分析
（一）美國(guó)CPI提升，經(jīng)濟(jì)向好
美國(guó)1月核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)創(chuàng)15個(gè)月來(lái)最快增速，暗示通脹緩慢上升的漫長(zhǎng)時(shí)期已告結(jié)束。美國(guó)勞工部周四公布，1月扣除食品與能源的CPI較前月上升0.2%，漲幅為2009年10月來(lái)最大，12月增幅為0.1%。上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)跳升，意味著勞工市場(chǎng)復(fù)蘇仍相當(dāng)緩慢，限制薪資成長(zhǎng)，從而支撐通脹疲軟的前景。
（二）歐洲開(kāi)始面臨通脹壓力
隨著經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，以及金融危機(jī)大量貨幣投放后的負(fù)效應(yīng)顯現(xiàn)，不單單是新興經(jīng)濟(jì)體，目前歐洲也開(kāi)始出現(xiàn)了應(yīng)對(duì)通脹的加息之聲。英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局15日公布的報(bào)告顯示，今年1月份英國(guó)的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)同比上升4%，比去年12月份的3.7%猛升了0.3個(gè)百分點(diǎn)，為2008年11月份以來(lái)的最高水平。英格蘭銀行行長(zhǎng)暗示在今年年底之前可能加息3次，12月利率達(dá)到1.25%。
（三）人民幣兌美元升至歷史新高
人民幣中間價(jià)周四再次刷新最高紀(jì)錄，1美元對(duì)人民幣最新報(bào)價(jià)6.5800元。較上交易日上升55個(gè)基點(diǎn)，再次刷新2005年匯改以來(lái)新高。雖然1月份人民幣實(shí)際有效匯率為118.13，較去年12月底貶值1.52%，但這多是非美元類貨幣的升值造成。人民幣相對(duì)美元的升值使滬銅相對(duì)倫銅滯漲，但另一方面，由于對(duì)商品類貨幣的貶值使得對(duì)商品上漲起到的利空作用并不十分明顯。
（四）房控政策頻頻來(lái)襲，市場(chǎng)擔(dān)憂需求
目前市場(chǎng)逐步開(kāi)始關(guān)心起國(guó)內(nèi)的調(diào)控政策，隨著京版國(guó)八條的通過(guò)，市場(chǎng)必將再次掀起一波房控政策，加之CPI高企，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)逐漸對(duì)中國(guó)銅的需求前景有所擔(dān)心。目前雖然不敢確定房?jī)r(jià)是否下跌，但可以肯定的是各地的限購(gòu)令一出，起一段時(shí)間誒的成交量肯定有所減少，無(wú)論是房地產(chǎn)行業(yè)本身，還是與其相關(guān)的各大行業(yè)，均會(huì)造成一定的影響，市場(chǎng)對(duì)其銅鋁等金屬的需求量無(wú)疑會(huì)產(chǎn)生一定的擔(dān)憂。不過(guò)另一方面，今年政府有1000萬(wàn)套保障房的規(guī)劃，想必不會(huì)對(duì)實(shí)際需求產(chǎn)生太大的影響，雖然保障房并不能與商品房相提并論。
（五）央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)
中國(guó)人民銀行決定，從2011年2月24日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，按照1月份人民幣存款余額71.23萬(wàn)億，共將凍資3500億左右。這次是中國(guó)央行去年以來(lái)連續(xù)第八次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是2011年第二次上調(diào)，至此，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到19.5%，創(chuàng)下歷史新高。同時(shí)，這距離中國(guó)央行上一次公告加息僅僅相隔9天時(shí)間。不過(guò)，礙于通脹壓力和流動(dòng)性變化，準(zhǔn)備金率仍存有上調(diào)空間。無(wú)論是加息還是提高準(zhǔn)備金率主要作用是放緩貸款增速，但09和10年兩年的時(shí)間政府已經(jīng)投入了天量的流動(dòng)性，這部分流動(dòng)性很難一時(shí)間調(diào)到正常狀態(tài)，市場(chǎng)仍舊不差錢，若說(shuō)缺少什么，那就是信心。
（六）2010年國(guó)際銅小幅過(guò)剩
世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年全球銅市供應(yīng)過(guò)剩2萬(wàn)噸，較2009年41萬(wàn)噸的剩余量大大縮減，不過(guò)較上個(gè)月公布的短缺有所緩和。2010年全球精煉銅產(chǎn)量增至1925萬(wàn)噸，較2009年提高3.2%。同期，中國(guó)精煉銅產(chǎn)量增加46.4萬(wàn)噸，而智利精煉銅產(chǎn)量下滑5.5萬(wàn)噸至322萬(wàn)噸。
（七）1月銅進(jìn)口環(huán)比增加
1月未鍛造的銅及銅材進(jìn)口為364，240噸，較12月的344，558噸增加5.7%；1月未鍛造的銅及銅材進(jìn)口較2010年同期增加24.7%。中國(guó)2011年1月廢銅進(jìn)口36萬(wàn)噸；1月廢銅進(jìn)口同比增長(zhǎng)8.1%。1月份，國(guó)際銅價(jià)大漲之際，國(guó)內(nèi)進(jìn)口仍舊有增無(wú)減，導(dǎo)致了數(shù)據(jù)公布當(dāng)天銅價(jià)大漲。但這里邊存在兩個(gè)問(wèn)題，一是春節(jié)過(guò)后逐步來(lái)臨的需求旺季導(dǎo)致企業(yè)提早備貨；二是很多進(jìn)口并非當(dāng)月定制，而是之前已經(jīng)簽好合約的。
（八）1月乘用車同比增長(zhǎng)
1月我國(guó)乘用車銷量為115.23萬(wàn)輛，環(huán)比下降9.0%，但同比依然達(dá)到兩位數(shù)，增長(zhǎng)了17.9%。不過(guò)這是去年年底火爆行情的余波，并不意味著市場(chǎng)向好。盡管如此，汽車行業(yè)權(quán)威的評(píng)測(cè)機(jī)構(gòu)J.D.Power日前預(yù)測(cè)，2011全球車市總銷量將達(dá)7650萬(wàn)輛，漲幅6%。
三、操作建議
本周期銅沖高回落，迎來(lái)了久違的調(diào)整，市場(chǎng)注意力逐步轉(zhuǎn)移到對(duì)中國(guó)的需求擔(dān)憂上來(lái)。不過(guò)從盤(pán)面上看，更多的是種獲利回吐，而不是空頭來(lái)襲，特別是周五恰巧受支撐于五周均線處。下周周初如果能守住這一點(diǎn)位，短期可進(jìn)行試多行為，但一旦跌破這一支撐，可能展開(kāi)中期回調(diào)，至少會(huì)在低位盤(pán)整一段時(shí)間，多頭則應(yīng)暫時(shí)觀望。
本周滬鋁受1萬(wàn)7支撐明顯，成本支撐起到關(guān)鍵作用，同時(shí)雖然現(xiàn)貨成交相對(duì)不錯(cuò)，但節(jié)后供應(yīng)充裕導(dǎo)致產(chǎn)能產(chǎn)量增加，使其再次回歸供大于求的局面，造成了上漲乏力。預(yù)計(jì)短期內(nèi)難有改觀，關(guān)注1萬(wàn)7支撐，逢低試多。
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