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國內(nèi)外鋅市場分歧不斷加大
來源:中國鋁材信息網(wǎng),更新時間:2007-4-26 15:38:07,閱讀:
    在經(jīng)歷了年初的大跌之后,LME鋅價在4月份出現(xiàn)了明顯的回升,目前低庫存水平下的庫存減少將為價格上漲提供足夠的動力;而國內(nèi)鋅市場的現(xiàn)貨壓力也將漸次凸顯,預(yù)期在第二季度,國內(nèi)外鋅市場將出現(xiàn)較為分歧的走勢。
  ILZSG公布的數(shù)據(jù)顯示,1至2月份,全球鋅市場供應(yīng)過剩4.4萬噸,其中消費量與去年同期持平,但在此數(shù)據(jù)中,沒有考慮中國市場減庫(持續(xù)大量出口)的因素,而且西方發(fā)達國家的鋅供需狀況相對穩(wěn)定。實際上,2007年全球鋅市場不太可能再次出現(xiàn)類似于2006年的大幅度缺口狀態(tài),全球市場的供需將逐漸走向平衡。在消費方面,歐洲是比較穩(wěn)定的,但是面臨著進口鍍鋅鋼板的威
脅;美國市場在疲弱的建筑和汽車市場下,唯一可能的增長點只有制造業(yè);最大的市場消費亮點出現(xiàn)在快速膨脹的中國鋼材市場。在供應(yīng)方面,預(yù)期會有比較大的增長,首先,今年的計劃鋅精礦產(chǎn)量增幅可能在7%—9%之間(大約70萬—90萬噸的水平),如果精礦供應(yīng)不出現(xiàn)大的問題,精煉鋅產(chǎn)量的增長就將擁有相當(dāng)好的資源;其次,在去年高鋅價的驅(qū)動下,精煉鋅的產(chǎn)能利用率大幅
度提高。
  在西方發(fā)達國家,產(chǎn)量和消費量的增長都比較穩(wěn)定,根據(jù)ILZSG的估計,今年前兩個月,這些國家的鋅產(chǎn)量增長110.9萬噸(年比增幅3.6%),消費量增長124.7萬噸(年比增幅為3.7%),由于這兩個月的進口比較多,所以對消費量的估計可能略有偏高,即便如此,如果沒有外部的補充,西方發(fā)達國家鋅市場的供應(yīng)就會略顯不足。
  中國出口減少為鋅價帶來上漲可能
  中國是產(chǎn)量和需求量的主要增長地區(qū),中國市場在凈進口國和凈出口國之間的不斷轉(zhuǎn)換對全球市場會形成不同的影響。在2006年年底和2007年年初,中國精煉鋅出口是壓制國際市場價格的一個主要因素,2006年年底,由于國際市場價格快速上漲,中國精煉鋅出口量大幅度增加,在2007年2月份之前的4個月時間內(nèi),凈出口數(shù)量達到了17.5萬噸。而現(xiàn)在,中國鋅出口數(shù)量的減少反過來
又成為國際市場價格上漲的一個重要理由。3月份,中國精煉鋅的凈出口量已經(jīng)減少到了2萬多噸,并且在目前的市場狀況下,出口量在短期內(nèi)增加的可能性很小,甚至有進一步萎縮的可能,這些因素為第二季度國際鋅市場的價格上漲提供了動力。
  低庫存水平下的庫存減少將對市場上漲形成支持
  最近幾個月的地區(qū)現(xiàn)貨升水與去年下半年相比出現(xiàn)了小幅度下降,LME現(xiàn)貨價格也沒有出現(xiàn)明顯的升水,但是隨著中國出口數(shù)量的減少,市場未來幾個月有逐漸走緊的趨勢。最為突出的表現(xiàn)是,LME鋅庫存處于低位并逐漸下降,到4月24日,LME銅庫存減少到了98700噸,在一個月時間內(nèi),庫存減少了10%。庫存減少主要集中在亞洲和美國地區(qū),歐洲略有增長,預(yù)計在第二季度消費 較旺的情況下,庫存減少的趨勢將會延續(xù)下去。
  另外,經(jīng)過2006年的供應(yīng)短缺和減庫,目前市場上的鋅庫存處于歷史低位,根據(jù)CRU的估計,2007年1—2月份,所有形式的庫存量加起來大約相當(dāng)于3.7周的用量,而在2006年第四季度市場最為緊張的時候,庫存消費比為3.5周。因此,在低庫存水平下的庫存減少會對價格上漲形成比較有力的支持。

  國內(nèi)市場將持續(xù)承受供應(yīng)增長壓力
  此消彼漲,國內(nèi)市場的壓力在春節(jié)之后表現(xiàn)得更為明顯,一方面,現(xiàn)貨市場成交清淡,現(xiàn)貨市場庫存有所增加;另一方面,現(xiàn)貨市場與期貨市場的價差也在拉大。供應(yīng)方面的變化主要來自產(chǎn)能利用率的提高,2006年年底,中國精煉鋅的冶煉產(chǎn)能大概在420萬噸,而2006年12月份的產(chǎn)能為360萬噸,產(chǎn)能利用率為85.7%。2007年新增的國內(nèi)產(chǎn)能并不是很多,估計到年底時產(chǎn)能為450萬噸,但是產(chǎn)能利用率會有所提高,如果產(chǎn)能利用率達到92%—93%,那么年底的月度產(chǎn)量就將達到34萬—35萬噸,這從3月份中國鋅產(chǎn)量再次回到30萬噸以上和鋅精礦進口數(shù)量增加可以得到印證。如果產(chǎn)量的增長不能迅速地被國內(nèi)需求或者出口需求(包括下游產(chǎn)品的出口)所消化,那么市場將持續(xù)承受供應(yīng)增長的壓力。
  從長期角度來看,鋅需求的增長點仍然在以中國為代表的發(fā)展中國家,但是在2007年,中國產(chǎn)量的增長速度可能會超過需求的增長速度,中國沒有足夠的胃口消化外部的供應(yīng)增加,反而是可能增加的出口會成為全球鋅市場難以消除的潛在威脅。價格方面,LME鋅價具有繼續(xù)上漲的潛力,上方阻力位4000美元/噸,國內(nèi)市場價格也會跟隨LME價格上漲,尤其是在現(xiàn)貨和期貨市場的交割尚
未完全接軌的這段時期,不過,國內(nèi)價格的上漲空間與LME市場相比會小很多。
  國際觀察
  國內(nèi)鋅期貨的開發(fā)歷程
  在鋅期貨上市之前,上海期貨交易所對于開展鋅期貨交易進行了較為充分的前期調(diào)研和周密的準(zhǔn)備工作。
  交易所于2005年2月成立了鋅期貨研究小組,此后制定了研究及調(diào)研方案,走訪了國內(nèi)大型鋅生產(chǎn)企業(yè)以及加工貿(mào)易企業(yè),考察了現(xiàn)貨倉庫,深入了解了國內(nèi)企業(yè)鋅的生產(chǎn)、消費、產(chǎn)品發(fā)展趨勢、鋅貿(mào)易定價模式以及企業(yè)參與國際市場交易等情況,并充分聽取了相關(guān)企業(yè)對推出鋅期貨交易的意見和建議。
  2006年10月,上海期貨交易所在鋅期貨研究小組的基礎(chǔ)上成立了鋅工作小組,11月向中國證監(jiān)會上報了《鋅上市申請報告》。2007年1月下旬至2月上旬,交易所就鋅期貨合約及交易的有關(guān)規(guī)定向會員單位、相關(guān)有色企業(yè)及有關(guān)專家征集了意見并進行了進一步的完善,同時也開始積極開展市場培訓(xùn)工作。交易所先后在北京、廣州、深圳、上海、杭州、南京等地舉辦了8期期貨分析師培訓(xùn)班,并在交易所內(nèi)部進行了模擬交易,為鋅期貨的平穩(wěn)上市奠定了良好的基礎(chǔ)。
  鋅期貨合約上市已滿月。在現(xiàn)貨市場上,鋅產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定,標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一,產(chǎn)品市場規(guī)模大,具有較好的流通性;而從這一個月的期貨市場表現(xiàn)來看,交易活躍,持倉穩(wěn)步增長,功能逐漸發(fā)揮,已成為上海期貨市場上的一顆新星。隨著鋅期貨的上市,我國鋅的期貨價格將逐步確立我國在全球鋅定價體系中的重要地位,正確體現(xiàn)“中國因素”在市場中的作用。鋅期貨的成功運行,為涉鋅
企業(yè)提供了公平競爭的平臺,促進了產(chǎn)業(yè)升級,將進一步推動我國鋅產(chǎn)業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。
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