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| 云南銅業(yè)自有礦快增驅(qū)動業(yè)績成長 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2007-5-10 14:35:49，閱讀：
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５月１０日《中國證券報》上刊登了一篇中信證券李追陽撰寫的題為《云南銅業(yè)（０００８７８）自有礦快增驅(qū)動業(yè)績成長》的分析文章，全文如下：
我們對２００７－２００８年銅價走勢的判斷并不悲觀。中國需求因素以及供應增長緩慢（上游銅礦供應增長緩慢以及加工費低迷限制銅冶煉產(chǎn)能利用率提升）仍然是支撐銅價的主要因素。雖然２００７年美國房地產(chǎn)市場表現(xiàn)不如２００６年，但由于中國需求因素，目前全球銅市場供求仍在平衡附近徘徊，我們判斷銅價將在較長時間內(nèi)維持高位。
�。玻埃埃罚玻埃保澳暝沏~自有礦產(chǎn)銅產(chǎn)量快速增長是我們推薦云銅的主要內(nèi)生性因素。預計公司２００７、２００８年銅精礦產(chǎn)量分別為７萬噸和１２萬噸；另外，公司計劃２０１０年銅精礦年產(chǎn)量將達到３０萬噸以上，黃金１２噸，白銀１２００噸；云銅集團也于２００６年中期承諾兩年內(nèi)將全部銅礦資源注入到股份公司，因此云銅２００７－２０１０年銅精礦年產(chǎn)量的復合增長率將超過６０％。
雖然我們對銅價走勢的看法相對樂觀，如果下半年美國的房地產(chǎn)市場開始復蘇，銅價有創(chuàng)新高的可能，但銅價的短期調(diào)整可能會對股價產(chǎn)生影響。
盈利預測和投資評級：保守預測２００７－２００８年的含稅銅價分別為５６０００元和５００００元，銅精礦產(chǎn)量分別為７萬噸和１２萬噸，預計云銅２００７和２００８年每股收益將分別達到１．７８元和２．３２元，２００７、２００８年凈利潤增速分別達到８６％和２２％。根據(jù)云銅未來幾年的快速成長性，參照目前Ａ股市場的整體估值水平，我們認為云銅的合理股價應
該在３６元，相當于２００７年２０倍的動態(tài)市盈率以及２００８年１５倍的動態(tài)市盈率。維持“買入”的評級。 |
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