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| 鋁消費大戶用套期保值鎖定利潤 |
| 來源：互聯網，更新時間：2006-7-5 17:00:30，閱讀：
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“套期保值，我的理解很簡單，就是把成本和利潤鎖定。套保不是投機，要是以投機目的去套保，那絕對不可取�！敝行糯骺ㄝ嗇炛圃煊邢薰径麻L張旭向記者表示。
在日前由上海期貨交易所主辦的“金屬之旅”系列活動中，記者遇見了兩位國內“重量級”的用鋁大戶，中信戴卡輪轂公司就是其中之一。
--不為掙錢 不怕賠錢
戴卡輪轂是一家專門從事汽車輪轂制造的企業(yè)，隸屬于中信集團。它是1988年成立的國內第一家汽車輪轂生產企業(yè)，目前已是世界上最大十二家汽車公司輪轂配套供應商之一。至今年4月，其銷售量已經排到全球第三。
這家年鋁需求量約10萬噸的制造企業(yè)，如何在激烈的競爭中規(guī)避鋁價大幅波動？
“我們的原則很簡單：不通過套期保值去掙錢，也不怕套保頭寸賠錢，因為期貨賠錢，現貨肯定賺。我根據幾年來的銷售訂單和價格，基本上能夠算出全年運營成本。假如鋁的成本是19600/噸左右，那在此價位鎖定三分之一也好，60％也好，起碼這部分業(yè)務的經營風險得到控制，”張旭說。
據介紹，2002年之前戴卡的銷售對象主要是國內汽車生產商，當時對期貨套期保值考慮并不多。2002年產品打入美國市場后，生產和銷售量增長迅猛。為此，美國汽車城-底特律當地媒體有“從戴卡的車輪看到了中國機械加工業(yè)的成長”的評論。“特別是2004年的時候，鋁價從14000元/噸漲到約18000元/噸，公司多出了約3000-5000萬元的成本，如果不參與套期保值，相比全年的經營計劃，利潤會出現明顯縮水�！�
近幾年，汽車價格呈現下降趨勢，而鋁價則走上升趨勢，配套生產商夾在中間。因此，戴卡無疑面臨著成本控制難題。“原先桑塔納的輪轂可以賣到400多元錢，現在200多元已不錯了。但成本在上升，特別是鋁在總成本中占60％的比例，鋁價上漲對經營的壓力很大”，張旭說�！拔耶敃r覺得必須進行套期保值，否則，當期經營計劃很難完成了，甚至會出現虧損。”
通過選擇，戴卡最終選擇了中信期貨公司。目前戴卡的套保訂單已擴展到2012年�！霸谡劦接唵尾⒑蛧馄噺S商進行同步技術開發(fā)時，輪子未來大概要賣多少錢，總得給用戶一個價格概念。從此意義講，我們需要有一種機制，基本上能鎖定大部分風險，”張旭說。
在張旭看來，上海期鋁市場是一個平臺，生產商和消費商通過其進行一定的保值，可以滿足企業(yè)最基本的需求。
--量力而行參與套保
河北立中有色金屬集團是一家生產鋁合金產品的鋁消費大戶，公司董事長臧立根介紹，2006年鋁的需求量預計約15萬噸，在國內鋁合金行業(yè)中排名第二。其產品包括汽車發(fā)動機材料等，該公司也是戴卡的上游企業(yè)和供應商。
談起公司10年前的一段參與期貨的經歷，臧立根對期貨市場仍顯得有點畏懼�！肮驹�1996年就開始涉足期貨，但當時做了兩筆單子都虧大錢，覺得期貨風險太大了，”臧立根說。2000年重新參與期貨交易后，臧立根回憶說，當時公司接了一個日本客戶的遠期訂單，1月份要定8月份交貨的鋁合金，總經理不敢接這張訂單。因為鋁價未來的變化不知道�？偨浝碚J為，1月份就鎖死8月份交貨的價格不好做。“我當時提出，先看看期貨市場8月份遠期鋁的價格，根據這個價格算賬，如果有利潤就接這張訂單。結果據8月份的鋁價，這張訂單有利可圖。所以該訂單所用的鋁全部是通過期貨市場買的，”臧立根說，“這一次非常成功，也讓我們充分認識到了期貨市場鎖定成本的套期保值功能�！庇辛诉@次成功體驗，公司在2004年專門成立了期貨科。據介紹，立中集團平均的保值數量為1萬噸，在今年的鋁價大波動中，該
公司成功規(guī)避了市場風險。
雖然套期保值是一個不錯手段，但強調量力而行是兩家用鋁大戶共同的想法。張旭說，在進行套期保值時一定會碰到這樣的矛盾：企業(yè)總要抽出一部分流動資金來，當價格平穩(wěn)時，好像這筆資金沒有用處。但當價格波動劇烈時，還不能爆倉，需要后續(xù)資金來維持。假如出現特殊情況，可能還需要更大資金做后盾。為此，如何制定套保策略很重要。
“進入這個市場，就得根據企業(yè)實際消費量、產量比例進行保值，進行總體規(guī)劃而決定持倉規(guī)模，企業(yè)需要認識到利用期貨工具來鎖定中長期經營風險的作用�！睆埿裾f，“但企業(yè)必須知道自己的風險在哪里，要根據實際情況制定自己的套期保值計劃”。 |
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