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　　周內(nèi)氧化鋁期貨震蕩偏弱，6日主力收至2901元/噸，周度跌幅2.1%。滬鋁震蕩整理，6日主力收至20070元/噸，周度漲跌幅持穩(wěn)。

　　1、供給：據(jù)SMM，周內(nèi)氧化鋁開工率上調(diào)0.54%至78.75%，周內(nèi)河南山西部分企業(yè)檢修結(jié)束、恢復(fù)生產(chǎn)，其他多地持穩(wěn)。電解鋁方面，供給維持高穩(wěn)，短期暫無新增和置換計(jì)劃。據(jù)SMM，預(yù)計(jì)6月國(guó)內(nèi)冶金級(jí)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能增至8795萬噸，產(chǎn)量723萬噸，環(huán)比下滑0.8%，同比增長(zhǎng)5.7%；6月國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能持穩(wěn)在4391萬噸，產(chǎn)量361.5萬噸，環(huán)比下滑3.1%，同比增長(zhǎng)1.7%，鋁水比小幅回漲至76%。

　　2、需求：淡季疊加高位鋁價(jià)，下游開工延續(xù)回調(diào)。周內(nèi)加工企業(yè)平均開工率下調(diào)0.4%至60.9%。其中鋁線纜開工率下調(diào)0.6%至64.2%，鋁型材開工率下調(diào)1.5%至55.5%，鋁板帶開工率下調(diào)1%至66.6%，鋁箔開工率下調(diào)0.4%至70.7%。鋁棒加工費(fèi)穩(wěn)中有跌，包頭河南臨沂無錫持穩(wěn)，新疆廣東下調(diào)20元/噸；鋁桿加工費(fèi)河南持穩(wěn)，山東內(nèi)蒙下調(diào)50元/噸，廣東上調(diào)50元/噸。

　　3、庫(kù)存：交易所庫(kù)存方面，氧化鋁周度去庫(kù)4.77萬噸至9.28萬噸；滬鋁周度去庫(kù)16856噸至12.44萬噸；LME周度去庫(kù)9225噸至36.59萬噸。社會(huì)庫(kù)存方面，氧化鋁周度累庫(kù)3.2萬噸至5.7萬噸；鋁錠周度去庫(kù)7000噸至50.4萬噸；鋁棒周度累庫(kù)0.17萬噸至13萬噸。

　　4、觀點(diǎn)：氧化鋁扭虧為盈，企業(yè)復(fù)產(chǎn)規(guī)模加快，現(xiàn)貨格局改善，庫(kù)存逐漸承壓。礦價(jià)前期炒作空間不再、后續(xù)支撐有限，氧化鋁回歸弱勢(shì)，現(xiàn)貨錨定成本定價(jià)存在同步回調(diào)，期貨區(qū)間盤整為主，關(guān)注幾內(nèi)亞礦業(yè)政策、國(guó)內(nèi)氧化鋁開工情況。美國(guó)再度提升鋁進(jìn)口關(guān)稅，短期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)影響淡化后引發(fā)外需走弱邏輯。因各地鋁水比例提升，鋁錠到貨量壓減延續(xù)去庫(kù)，但周轉(zhuǎn)和去庫(kù)速度放緩。電解鋁多空交織、偏弱調(diào)整，跟蹤7-9價(jià)差，近月貼水走擴(kuò)后正套空間，關(guān)注庫(kù)存變化及美關(guān)稅持續(xù)影響。