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　　【個(gè)人觀點(diǎn)】鋁：上方壓制強(qiáng)，運(yùn)行區(qū)間19000-20300元/噸。氧化鋁：觀望。
　　【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】
　　鋁：
　　期貨端，5月12日，滬鋁2506高開(kāi)收漲，報(bào)收于19910（+325）元/噸，較前一交易日漲1.66%，鋁加權(quán)成交量40.4萬(wàn)手（+16.7萬(wàn)手），持倉(cāng)量54.9萬(wàn)手（-22204）。
　　現(xiàn)貨端，5月12日，佛山均價(jià)19750（+210）元/噸，剛需采購(gòu)，成交尚可；華東均價(jià)19810（+200）元/噸，成交改善；中原均價(jià)19810（+210）元/噸，成交尚可。鋁棒加工費(fèi)整理，成交平淡。
　　庫(kù)存：上海有色數(shù)據(jù)，5月12日鋁錠社庫(kù)60.1萬(wàn)噸，較5月8日降1.9萬(wàn)噸；棒庫(kù)存15.27萬(wàn)噸，較5月8日降0.48萬(wàn)噸；總庫(kù)存75.37萬(wàn)噸，降2.38萬(wàn)噸。

中財(cái)期貨：中美會(huì)談結(jié)果超預(yù)期，商品指數(shù)反彈

　　觀點(diǎn)邏輯：當(dāng)日中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談結(jié)果超出預(yù)期，推動(dòng)商品指數(shù)回升；電解鋁運(yùn)行產(chǎn)微增，行業(yè)平均盈利豐厚；需求逐步向淡季過(guò)渡，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，除線纜企業(yè)開(kāi)工率保持增長(zhǎng)外，其余細(xì)分領(lǐng)域開(kāi)工率均有不同程度下降；鋁錠鋁棒假期階段性累庫(kù)，節(jié)后繼續(xù)去化，總庫(kù)存處于近年同期低位；宏觀環(huán)境改善以及低庫(kù)存對(duì)鋁價(jià)有一定支撐，而需求預(yù)期走弱，對(duì)鋁價(jià)上行產(chǎn)生壓制，運(yùn)行區(qū)間19000-20400元/噸。
　　氧化鋁：
　　期貨端，5月12日，氧化鋁2509低開(kāi)寬幅震蕩，報(bào)收于2843（+16）元/噸，較前一交易日漲0.57%，成交量86萬(wàn)手（-11萬(wàn)手），持倉(cāng)量27.3萬(wàn)手（-6963）。
　　現(xiàn)貨端，5月12日，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格反彈，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價(jià)分別為2880元/噸、2910元/噸、2910元/噸、2890元/噸、2985元/噸、3205元/噸，分別漲15元/噸、15元/噸、15元/噸、20元/噸、15元/噸、25元/噸。
　　觀點(diǎn)邏輯：礦端進(jìn)口量處于歷史高位，供應(yīng)充足，礦價(jià)下降，氧化鋁成本下移；氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能下降，此外周內(nèi)北方某氧化鋁企業(yè)受到市場(chǎng)關(guān)注，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于氧化鋁供給減少的預(yù)期，期價(jià)反彈，結(jié)果尚無(wú)定論；需求端電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能微升，近期氧化鋁供應(yīng)不匹配電解鋁行業(yè)需求，導(dǎo)致氧化鋁連續(xù)去庫(kù)，現(xiàn)貨價(jià)格反彈，關(guān)注河北企業(yè)最終處理結(jié)果對(duì)于氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能的影響。建議觀望。
　　【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】政策變動(dòng)，擠倉(cāng)，枯水期限產(chǎn)超預(yù)期，鋁土礦供應(yīng)大幅短缺，宏觀環(huán)境重大變化
　　【注意事項(xiàng)】以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議
　　中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談結(jié)果超預(yù)期，利好滬鋁期價(jià)走勢(shì)，關(guān)注上方20400元/噸附近壓力。中美聯(lián)合聲明，目前雙方僅保持10%基礎(chǔ)關(guān)稅，對(duì)等關(guān)稅24%暫緩90天，對(duì)于中國(guó)鋁制品直接和間接出口帶來(lái)一定程度利好，同時(shí)我們亦需注意到此次聲明仍是暫時(shí)性的，后期結(jié)果仍有不確定性；鋁下游需求逐步轉(zhuǎn)向淡季，除鋁線纜企業(yè)保持訂單良好外，其余細(xì)分領(lǐng)域均出現(xiàn)不同程度下滑；而鋁錠庫(kù)存目前處于低位，對(duì)于鋁價(jià)有一定支撐，預(yù)計(jì)滬鋁運(yùn)行區(qū)間19000-20400元/噸。
　　中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談結(jié)果提振市場(chǎng)情緒，推高商品指數(shù)，氧化鋁期價(jià)由此獲得一定利好推動(dòng)，但更多受到自身基本面情況和近期涉及河北某氧化鋁企業(yè)消息面影響。