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鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水12.25美元/噸，前一交易日貼水12.50美元/噸。昨日上海0#鋅主流成交于21860~22100元/噸，0#鋅普通對2104合約報(bào)平水到升水10元/噸報(bào)價(jià)，進(jìn)口鋅對2104合約平水到貼水30元/噸。貿(mào)易市場依然交易清淡，早間市場貿(mào)易商普通鋅錠升水報(bào)價(jià)至對2104合約升水30~40元/噸，后隨著價(jià)格走高，持貨商報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)至對2104合約升水20~30元/噸。鋅價(jià)高位突破上行，下游拿貨觀望為主，鮮有采購，市場貨源充裕，貿(mào)易商冶煉廠高價(jià)以出貨為主。

庫存方面，3月22日，LME鋅庫存減少0.08 萬噸至26.44 萬噸。根據(jù)SMM訊，3月22日，國內(nèi)鋅錠庫存25.65萬噸，較此前一交易日減少0.30 萬噸。

觀點(diǎn)：昨日公布的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年1-2月進(jìn)口鋅精礦共為67.976萬噸（實(shí)物噸），同比2020年1-2月減少1.3036萬噸（實(shí)物噸），同比減少1.88%，其中1月進(jìn)口鋅精礦達(dá)41.0381萬噸（實(shí)物噸），2月進(jìn)口鋅精礦達(dá)26.9378萬噸（實(shí)物噸）。2021年1~2月進(jìn)口精煉鋅8.73萬噸，同比大增60.15%，其中1月進(jìn)口量5萬噸，2月進(jìn)口量3.73萬噸，合計(jì)出口精煉鋅0.09萬噸，即2021年1~2月凈進(jìn)口8.64萬噸。進(jìn)口大增的情況下，庫存并沒有發(fā)生顯著增加，反而即將來到去庫拐點(diǎn)，一定程度上意味著1-2月的需求超預(yù)期，從基本面上來看，供應(yīng)端鋅精礦持續(xù)緊張，內(nèi)蒙地區(qū)要求當(dāng)?shù)劂U鋅礦企以及冶煉企業(yè)當(dāng)年能耗不能超過去年同期，預(yù)計(jì)導(dǎo)致Q2減產(chǎn)1.6-3.2萬噸，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導(dǎo)致部分煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況大概率仍將延續(xù)，消費(fèi)端下游企業(yè)積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，上周累庫速度已經(jīng)明顯放緩，隨著近期交割完畢，后續(xù)去庫拐點(diǎn)可能已經(jīng)臨近。對于價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐。

策略：單邊：謹(jǐn)慎看漲。套利：買近拋遠(yuǎn)，內(nèi)外反套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、累庫超預(yù)期。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水31.50美元/噸，前一交易日貼水35.05美元/噸。根據(jù)SMM，

昨日華東現(xiàn)貨成交對當(dāng)月貼水50-30元/噸，絕對價(jià)格集中成交17530-17550元/噸，一方面持貨商逢高出貨力度加大，但同期下游接貨跟漲意愿偏低，限制部分成交。整體市況看，無錫和上海兩地周末增量并不集中，庫存幾乎和上周四持平，廣東地區(qū)甚至出現(xiàn)小幅去庫，而同期鞏義地區(qū)集中到貨，這給地區(qū)間升貼水帶來變化，鞏義地區(qū)現(xiàn)貨貼水下沉至貼水160元/噸以上。短期看鋁錠庫存即將進(jìn)入去庫周期，這給現(xiàn)貨鋁錠絕對價(jià)格帶來一定情緒上支撐，但也有持貨商反饋，現(xiàn)貨貼水暫難轉(zhuǎn)正，絕對價(jià)格高企抑制部分下游需求，整體下游采購大幅回暖短期并不具備。

中原市場方面早盤報(bào)價(jià)集中對華東貼水170元/噸附近，對盤面貼水200元/噸為主，下游依舊按需拿貨，部分持貨商反饋出貨難度仍存。

庫存方面，3月22日，LME鋁錠庫存增加0.33 萬噸至196.40 萬噸。根據(jù)我的有色，3月19日當(dāng)周，國內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存較周一增加1.2萬噸至124.9萬噸。

觀點(diǎn)：近期“碳中和”概念依然火熱，可能引發(fā)的減產(chǎn)預(yù)期持續(xù)對電解鋁行業(yè)的供給端產(chǎn)生利好，需求端上，雖然政府工作報(bào)告指出要穩(wěn)定增加汽車和家電等老百姓日常大眾消費(fèi)，但初級加工端由于鋁價(jià)前期快速拉升，觀望情緒較大，恢復(fù)相對緩慢，所以鋁價(jià)整體呈現(xiàn)高位震蕩的態(tài)勢。最新公布的庫存數(shù)據(jù)也顯示鋁錠依然處于累庫通道，預(yù)計(jì)去庫拐點(diǎn)將在3月中下旬出現(xiàn)。

策略：單邊：謹(jǐn)慎看漲。套利：買近拋遠(yuǎn)，內(nèi)外反套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、累庫超預(yù)期。