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　　【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】
　　1，價(jià)格層面：本日滬鋁主力2507合約高位小幅回落，報(bào)收20185元/噸，較上一日下跌55元/噸。氧化鋁主力合約2509繼續(xù)上行，報(bào)收2988元/噸，較上日上漲43元/噸。
　　【基本面分析】
　　氧化鋁：消息面：幾內(nèi)亞政府陸續(xù)撤銷(xiāo)部分礦山采礦許可證問(wèn)題進(jìn)一步升級(jí)，后續(xù)重點(diǎn)在礦企和政府談判進(jìn)展上。目前受影響較大的是AxisMinérales 這個(gè)礦區(qū)，據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)涉及4000萬(wàn)產(chǎn)能，從產(chǎn)量角度來(lái)看，主要涉及順達(dá)1300萬(wàn)噸預(yù)計(jì)年產(chǎn)量和中電十局1000萬(wàn)噸預(yù)計(jì)年產(chǎn)量，合計(jì)2300萬(wàn)噸。按2.7單耗來(lái)計(jì)算，約影響后續(xù)800-900萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能。供需平衡：據(jù)ALD數(shù)據(jù)，根據(jù)阿拉丁（ALD）運(yùn)行產(chǎn)能平衡趨勢(shì)變動(dòng)模型，上周氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能8685萬(wàn)噸，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4412.4萬(wàn)噸，二者平衡系數(shù)為1.97，仍處于階段性供應(yīng)偏緊狀態(tài)。短期繼續(xù)看漲價(jià)格區(qū)間【2900，3400】
　　鋁錠方面：5月19日國(guó)內(nèi)鋁錠顯性庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)0.1萬(wàn)噸至58.7萬(wàn)噸，庫(kù)存延續(xù)去化，短期關(guān)注去庫(kù)速率是否放緩。6月份以后的傳統(tǒng)淡季對(duì)內(nèi)需的壓力將逐步體現(xiàn)。目前光伏型材市場(chǎng)市場(chǎng)需求趨勢(shì)呈下降的態(tài)勢(shì)，主因光伏方面排產(chǎn)走弱。鋁板帶箔市場(chǎng)基本進(jìn)入季節(jié)性淡季，訂單出現(xiàn)下滑，而終端商品的搶出口對(duì)國(guó)內(nèi)鋁板帶箔訂單的直接影響較為有限，終端企業(yè)多利用前期已采購(gòu)的庫(kù)存來(lái)滿足出貨需求。宏觀方面，由于中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和帶來(lái)的強(qiáng)出口預(yù)期短期宏觀悲觀預(yù)期得到逆轉(zhuǎn)，不過(guò)中期貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的全球需求下滑預(yù)期仍存。
　　【總結(jié)】
　　觀點(diǎn)：電解鋁主力-短期反彈，區(qū)間19300-20300；氧化鋁主力-短期反彈，區(qū)間2900-3400；
　　策略：賣(mài)出看跌期權(quán)。
　　核心邏輯：1>全中美關(guān)稅戰(zhàn)緩和，并給出90天搶出口窗口期；2>基本面低庫(kù)存且延續(xù)去庫(kù)。3>幾內(nèi)亞幾內(nèi)亞政府陸續(xù)撤銷(xiāo)部分礦山采礦許可證問(wèn)題進(jìn)一步升級(jí)。