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　　【個人觀點】鋁：關注20400-20600元/噸壓力。氧化鋁：運行區(qū)間2900-3400元/噸。
　　【宏觀行業(yè)消息】
　　商務部等五部門組織開展2025年新能源汽車下鄉(xiāng)活動。
　　全國工商聯(lián)汽車經(jīng)銷商商會倡議：堅決抵制以“價格戰(zhàn)”為主要形式的“內(nèi)卷式”競爭行為。
　　5月財新中國制造業(yè)PMI錄得48.3，較4月下降2.1個百分點，自去年10月來首次跌至臨界點以下。
　　特朗普政府上調(diào)鋼鋁關稅至50%，4日起效。
　　【市場動態(tài)】
　　鋁：
　　期貨端，6月3日，滬鋁2507高開下跌，報收于19860（-210）元/噸，較前一交易日跌1.05%，鋁加權成交量32.1萬手（+16894手），持倉量52.3萬手（+7847）。
　　現(xiàn)貨端，6月3日，佛山均價19980（-170）元/噸，成交一般；華東均價20110（-170）元/噸，交投轉(zhuǎn)弱；中原均價20060（-160）元/噸，成交謹慎。鋁棒加工費上移，成交平淡。
　　庫存：上海有色數(shù)據(jù)，6月3日鋁錠社庫51.9萬噸，較5月29日上漲0.8萬噸；鋁棒庫存12.77萬噸，較5月29日降0.06萬噸；總庫存64.67萬噸，漲0.74萬噸。

　　觀點邏輯：電解鋁產(chǎn)能高位運行，行業(yè)平均盈利豐厚；搶出口對于淡季需求下滑有一定對沖，當周下游整體開工率保持平穩(wěn)；庫存略有回升，處于近年同期低位；低庫存對鋁價有支撐，美國政府將對進口鋁提升關稅，宏觀環(huán)境不穩(wěn)定，商品指數(shù)弱勢，或?qū)ζ渖闲锌臻g產(chǎn)生壓制。滬鋁高位承壓，關注20400-20600元/噸壓力。
　　氧化鋁：
　　期貨端，6月3日，氧化鋁2509高開沖高回落，報收于2998（+36）元/噸，較前一交易日漲1.22%，成交量42.3萬手（-11.7萬手），持倉量31.1萬手（-9045）。
　　現(xiàn)貨端，6月3日，部分地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨價格上漲，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3275元/噸、3315元/噸、3290元/噸、3310元/噸、3315元/噸、3560元/噸，分別漲5元/噸、5元/噸、0元/噸、10元/噸、10元/噸、0元/噸。
　　觀點邏輯：幾內(nèi)亞鋁土礦開采權事件還在繼續(xù)，目前尚無擴大跡象，礦價止跌，當周現(xiàn)貨價格小幅反彈，氧化鋁企業(yè)復產(chǎn)意愿增加，運行產(chǎn)能繼續(xù)提升；需求端較為平穩(wěn)，氧化鋁供應偏緊，庫存連續(xù)六周去化；幾內(nèi)亞AXIS礦區(qū)停采僅對中國進口礦量增加幅度產(chǎn)生影響，若無進一步擴大化，礦源供應仍充足，待氧化鋁供應繼續(xù)好轉(zhuǎn)，價格或?qū)⒃俣认虺杀径丝繑n，關注事態(tài)后續(xù)進展，預計氧化鋁運行區(qū)間2900-3400元/噸。
　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產(chǎn)超預期，鋁土礦供應大幅短缺，宏觀環(huán)境重大變化
　　【注意事項】以上內(nèi)容僅供參考，不構成投資建議