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　　上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18380元/噸，相較前值上漲100元/噸。期貨方面，昨日鋁價高開后震蕩運行。海外宏觀方面，市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期仍反復(fù)，美元指數(shù)暫無明確驅(qū)動。國內(nèi)方面，最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍喜憂參半，經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏偏緩，但并未有轉(zhuǎn)衰退跡象，目前市場對政策加碼預(yù)期不斷抬升，昨日多家銀行下調(diào)存款利率，關(guān)注后續(xù)政策情況。供給方面，近期有傳言云南電解鋁行業(yè)將進行復(fù)產(chǎn)，但從市場調(diào)研情況來看，目前企業(yè)仍在等待通知。雖然云南地區(qū)降水情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但目前水庫蓄水仍偏低，且電解鋁復(fù)產(chǎn)時間及成本均較高，企業(yè)復(fù)產(chǎn)意愿一般。而四川、貴州等地復(fù)產(chǎn)節(jié)奏也偏緩慢，疊加今年仍存極端天氣預(yù)期，預(yù)計供給端約束或?qū)⒇灤┤?。海外方面，在目前?jīng)濟表現(xiàn)較弱的情況下，仍有鋁廠逐步關(guān)停，供給增量有限。需求方面，地產(chǎn)竣工端仍表現(xiàn)樂觀，光伏需求持續(xù)向上，關(guān)注汽車相關(guān)政策的加碼，鋁下游仍存潛在利多，但兌現(xiàn)節(jié)奏偏緩。庫存方面，LME庫存保持穩(wěn)定，國內(nèi)庫存持續(xù)向下。成本方面，由于電力價格的下跌帶動電解鋁成本向下，支撐有所減弱，但在產(chǎn)能受限下，高利潤對產(chǎn)量的釋放作用有限。綜合來看，市場對政策刺激預(yù)期有所抬升，情緒出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)，而鋁供給端約束暫時難以打破，需求端存潛在利多，價格下方支撐仍較為明確。