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　　【個(gè)人觀點(diǎn)】鋁：關(guān)注持續(xù)累庫(kù)后空頭機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)震蕩區(qū)間18000-20000元/噸。氧化鋁：焦作限產(chǎn)整體影響有限，期價(jià)上行空間受制約，生產(chǎn)企業(yè)逢高賣出套保，未持倉(cāng)者觀望。

　　【宏觀及政策消息】

　　1??按照《焦作市重污染天氣應(yīng)急預(yù)案（2023年修訂）》要求，經(jīng)研究決定，自1月10日14時(shí)起，啟動(dòng)焦作市重污染天氣黃色預(yù)警，解除時(shí)間另行通知。

　　2??美國(guó)12月未季調(diào)CPI年率公布值3.4%，前值3.1%，預(yù)期3.2%，超預(yù)期；美國(guó)12月季調(diào)后CPI月率公布值0.3%，前值0.1%，預(yù)期0.2%，超預(yù)期；3??美國(guó)至1月6日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)20.2萬(wàn)人，前值20.3萬(wàn)，預(yù)期21萬(wàn)。

　　4??美聯(lián)儲(chǔ)-梅斯特：3月降息為時(shí)尚早，當(dāng)看到持續(xù)回落的通脹時(shí)，將討論降息；巴爾金重申不會(huì)預(yù)先判斷3月將降息；古爾斯比：在點(diǎn)陣圖中更接近中值，持續(xù)高企的住房通脹對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)影響較小。

　　【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】

　　鋁：

　　期貨端，1月11日，滬鋁2403高開小幅收漲，報(bào)收于19055（+55）元/噸，較前一交易日漲0.29%，成交量92863手（-3147），持倉(cāng)量19.6萬(wàn)手（+8846）。

　　現(xiàn)貨端，1月10日，佛山均價(jià)19130（-140）元/噸，庫(kù)存去化，逢低采購(gòu)；華東均價(jià)19090（-110）元/噸，整體流通有所縮減，成交尚可；中原均價(jià)19030（-100）元/噸，庫(kù)存有所去化，成交謹(jǐn)慎，貼水60-70元/噸左右。主要消費(fèi)地加工費(fèi)下調(diào)明顯，成交清淡。

　　重要數(shù)據(jù)：1、Wind數(shù)據(jù)，1月11日，鋁錠社會(huì)庫(kù)存45.7萬(wàn)噸，較1月8日降1.4萬(wàn)噸；庫(kù)存反復(fù)。 2、Wind數(shù)據(jù)，1月11日，鋁棒社庫(kù)8.38萬(wàn)噸，較1月8日下降0.4萬(wàn)噸。

　　觀點(diǎn)邏輯：美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，數(shù)據(jù)較為強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議偏鷹；云南鋁廠暫無(wú)再次減產(chǎn)，青海鋁廠10%減產(chǎn)未開啟，內(nèi)蒙企業(yè)復(fù)產(chǎn)完畢；北方環(huán)保預(yù)警解除，部分加工企業(yè)有所恢復(fù)，但消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，開工率有所回升，大幅上升可能性較低；鋁錠庫(kù)存繼續(xù)小幅增加，仍處于歷史低位；受環(huán)保政策影響的氧化鋁企業(yè)有所恢復(fù)，礦源問(wèn)題或仍為掣肘；持續(xù)關(guān)注鋁錠累庫(kù)持續(xù)性和氧化鋁后續(xù)基本情況變動(dòng)。建議關(guān)注持續(xù)累庫(kù)后空頭機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)震蕩區(qū)間18000-20000元/噸。

　　氧化鋁：

　　期貨端，1月11日，氧化鋁2402高開大幅收漲，報(bào)收于3404（+145）元/噸，較前一交易日漲4.45%，成交量天量20.6萬(wàn)手（+59342手），持倉(cāng)量60031萬(wàn)手（+10873）。

　　現(xiàn)貨端，1月11日，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)為主，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價(jià)分別為3190元/噸、3360元/噸、3380元/噸、3350元/噸、3320元/噸、3730元/噸，貴州較昨日上漲20元/噸，其余地區(qū)均持穩(wěn)。環(huán)保影響再起，1月10日下午，焦作環(huán)保預(yù)警，當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)生產(chǎn)受限，產(chǎn)能下降110萬(wàn)噸/年，限制解除時(shí)間待定，預(yù)計(jì)3-4天時(shí)間；礦源問(wèn)題市場(chǎng)關(guān)注度較高，短中期仍為制約因素，部分中小企業(yè)受制于鋁土礦供應(yīng)，有可能逐步停產(chǎn)。

　　重要數(shù)據(jù)：Wind數(shù)據(jù)，1月11日，氧化鋁港口庫(kù)存13.1萬(wàn)噸，較1月4日降7.5萬(wàn)噸；觀點(diǎn)邏輯：云南鋁廠暫無(wú)再次減產(chǎn)，青海鋁廠10%減產(chǎn)未開啟，內(nèi)蒙企業(yè)復(fù)產(chǎn)完畢；1月10日，焦作環(huán)保預(yù)警致使當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)減產(chǎn)110萬(wàn)噸/年，預(yù)估持續(xù)3-4天時(shí)間；冬季環(huán)保政策變動(dòng)較多，氧化鋁生產(chǎn)穩(wěn)定性仍有受影響可能；幾內(nèi)亞首都燃油庫(kù)發(fā)生爆炸，影響有所緩解，后續(xù)發(fā)展仍需持續(xù)關(guān)注；市場(chǎng)對(duì)于鋁土礦供應(yīng)擔(dān)憂仍在持續(xù)，持貨商惜售情緒上升，盤面流通偏緊。由于此次氧化鋁企業(yè)壓產(chǎn)時(shí)間較短，僅影響焙燒環(huán)節(jié)，恢復(fù)正產(chǎn)后可迅速將產(chǎn)量空缺彌補(bǔ)，整體影響有限，生產(chǎn)企業(yè)可以逢高擇機(jī)賣出套保鎖定利潤(rùn)，未有持倉(cāng)者觀望。

　　【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】政策變動(dòng)，擠倉(cāng)，枯水期限產(chǎn)超預(yù)期，鋁土礦供應(yīng)大幅短缺【注意事項(xiàng)】以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議