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鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨升水106.5美元/噸，前一交易日升水124美元/噸。根據(jù)SMM，上海0#鋅主流成交21760-21800元/噸，0#普通對5月報升水50-80元/噸；節(jié)前最后兩個工作日，出于成本考慮，疊加看弱后市升水，市場出貨較為積極，同時部分貿(mào)易商間新長單交易暫停，總體以出貨為主，下游備貨略有改善。

庫存方面，4月29日LME鋅庫存增加0.13 萬噸至8.13 萬噸。根據(jù)我的有色，4月29日國內(nèi)鋅錠庫存16.78 萬噸，較上周減少0.81 萬噸。鍍鋅庫存 100.79 萬噸，較上周減少1.75 萬噸。

觀點：當前國內(nèi)庫存仍維持下滑，累庫預(yù)期仍未證實，市場看空情緒有所緩解，鋅價昨日大幅反彈。供給反面國內(nèi)煉廠加速釋放產(chǎn)能，加之檢修接近尾聲，鋅錠供應(yīng)增加預(yù)期漸強，另外LME庫存維持增加趨勢強化市場利空情緒，因此期限結(jié)構(gòu)的擴大對鋅價提振有限，維持偏空思路，中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬松預(yù)期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤維持高企，因此待市場因素如環(huán)保、搬廠等問題解決（時間節(jié)點或出現(xiàn)在19年二季度），預(yù)計高利潤模式難以維持，煉廠開工難以長期維持低位，鋅礦供給的增加將逐漸傳導(dǎo)至錠端，金屬端供給增量也將上升，屆時進口窗口打開預(yù)期仍存，鋅錠供給料將增加，預(yù)計后續(xù)逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。

策略：單邊：謹慎看空，空頭繼續(xù)持有。套利：觀望。

風險點：宏觀氣氛回暖。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水15美元/噸，前一交易日為貼水14美元/噸。根據(jù)SMM，上海成交價在14160~14170元/噸之間，今日市場貨源充足，持貨商出貨積極，貿(mào)易商間交投活躍。因臨近五一假期，疊加對價格認可，下游今日采購較為積極，有明顯備貨情緒。今日華東整體成交不錯。

庫存方面，4月29日LME鋁錠庫存增加0.51 萬噸至102.78 萬噸，4月29日，國內(nèi)鋁錠社會庫存較周四減少1.8萬噸至152.1萬噸。

觀點：LME鋁庫存增加4.7%，為4個月來最大增幅，海外庫存大幅增加，或?qū)ν獗P價格構(gòu)成壓制。國內(nèi)方面供給端受限產(chǎn)政策影響產(chǎn)能難以快速大量釋放，且二季度鋁錠供應(yīng)新增和復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能增量釋放仍需時間驗證，當前現(xiàn)貨端表現(xiàn)仍強勁，鋁價延續(xù)偏強震蕩。中線看國內(nèi)冶煉供給產(chǎn)能正在逐漸抬升，采暖季后電解鋁利潤修復(fù)，二季度供給釋放壓力仍然較大，電解鋁成本（如氧化鋁、陽極碳素等）重心持續(xù)下移，預(yù)計電解鋁減產(chǎn)規(guī)模難以擴大以及新增產(chǎn)能將如期釋放，鋁市中期向上的驅(qū)動力不大，不建議追漲。

策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。

風險點：宏觀氣氛回暖。