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　　【個人觀點】鋁：關(guān)注20400-20600元/噸壓力。氧化鋁：運行區(qū)間2900-3400元/噸。

　　鋁：

　　1、電解鋁運行產(chǎn)能微增，4月進口增加，周五均價20400元/噸，較前一周同期上漲170元/噸，行業(yè)平均盈利豐厚，逾3400元/噸；

　　2、需求逐步向淡季過渡，各細分領(lǐng)域開工率均有不同程度下降，關(guān)注對等關(guān)稅暫緩后終端需求變化；

　　3、庫存繼續(xù)去化，處于近年同期低位；低庫存對鋁價有一定支撐，美國政策不穩(wěn)定性擾動市場情緒，需求端淡季特征逐步顯現(xiàn)加之高鋁價對訂單產(chǎn)生抑制，壓制鋁價上行空間，關(guān)注20400-20600元/噸壓力。

　　氧化鋁：

　　1、幾內(nèi)亞鋁土礦開采權(quán)事件繼續(xù)發(fā)酵，不確定因素增加，礦價止跌回升；

　　2、需求端較為平穩(wěn)，供應(yīng)偏緊，氧化鋁庫存連續(xù)5周去化，現(xiàn)貨價格大幅反彈，周五山東氧化鋁均價3195元/噸，較前一周同期上漲245元/噸，復(fù)產(chǎn)意愿增加，運行產(chǎn)能有所提升；

　　3、近兩周期價上行，是基本面短期好轉(zhuǎn)疊加宏觀情緒及消息面共振導(dǎo)致，短期礦源并不影響氧化鋁生產(chǎn)，而礦端相關(guān)收入亦為幾內(nèi)亞政府重要收入來源，長期停采可能性較小，待事情達成協(xié)議，氧化鋁價格或?qū)⒃俣认虺杀径丝繑n，關(guān)注事態(tài)后續(xù)進展，預(yù)計運行區(qū)間2900-3400元/噸。

　　【風(fēng)險點】政策變動，擠倉，枯水期限產(chǎn)超預(yù)期，鋁土礦供應(yīng)大幅增加

　　【注意事項】以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議